Contrapartea Centrală și brokerii derulează în aceste săptămâni teste pentru o lansare a pieței derivatelor de la Bursa de Valori București, moment care poate fi nu mai departe decât la cumpăna dintre ani.

Înainte de a fi prezentată aici, informația a fost anunțată cu mult înainte pe Profit Insider

Pe de altă parte, derivatele la contractele de energie pentru care entități din piața de capital au intrat în parteneriat cu bursa de energie OPCOM în vederea realizării CCP.RO Bucharest nu vor intra în ring la debutul sistemului de compensare, spun surse multiple ale Profit.ro apropiate proiectului.

CITEȘTE ȘI Goldman Sachs, alertă pentru România: Partidele fac presiuni pentru a inversa consolidarea fiscală deși cele mai recente date fiscale sugerează că deficitul va fi probabil sub 6% din PIB. Cu cât vine eșecul legii salarizării

Practic, instrumentele derivate sunt ceva nedorit într-o piață de energie în care toți câștigă (producători, distribuitori, furnizori, traderi).

Câtă vreme consumatorul plătește factura piperată, nu sunt stimulente pentru o diversificare a trading-ului de energie care poate aduce o reducere de prețuri prin arbitrajări succesive.

“Cred că am intrat în niște ape unde deranjăm pești mult prea mari… Este ceva care ne depășește pe noi…”, spune într-o discuție cu Profit.ro o persoană apropiată proiectului sistemului de compensare.

La OPCOM, anul trecut, doar pe piața spot a zilei următoare (PZU) s-a tranzacționat aproape 32% din consumul de energie al României, respectiv circa 15,7 milioane MWh, tranzacțiile încheiate însumând 1,8 miliarde euro.

Pe principala platformă de contracte bilaterale la termen de la OPCOM, PCCB-LE-Flex, în 2025 s-au tranzacționat 5,63 milioane MWh, în valoare de peste 664 milioane euro.

CITEȘTE ȘI JP Morgan avertizează România: Un guvern minoritar PSD ar ridica riscul unui derapaj fiscal. În pofida veniturilor ameliorate, deficitul bugetar se adâncește din cauza cheltuielilor sporite GRAFICE

Îngrijorările din partea de piață de capital față de trenarea autorizării Contrapărții Centrale au fost dublate în anii de întârziere și de faptul că persoanele din zona de energie care au fost angrenate în proiect nu au arătat urgență în demersurile de operaționalizare a CCP.RO.

Mesajele care să creeze așteptări au lipsit dinspre sectorul energetic (deopotrivă companii și autorități) pentru un proiect de Contraparte Centrală conceput pentru a aduce în piață și derivate produselor listate pe OPCOM și care altminteri ar trebui să fie văzut ceva major, fiind inclus la sfârșitul deceniului trecut de guvernul Viorica Dăncilă și în Strategia Națională pe termen lung a României.

CITEȘTE ȘI Ape separate înainte de bătălie. Pentru a evita un conflict de interese, Directorul General Adjunct BVB, care nu a fost “contaminat” de neînțelegeri, este mandatat să reprezinte Bursa în litigiul cu BRM legat de deprecierea participației la Contrapartea C

Ceea ce înainte îngrijora prin lipsa de entuziasm sau era perceput ca mesaj tacit că nu este interes din partea sectorului pentru derivate pe energie, acum a devenit mai clar, după primirea autorizării de către CCP.RO și avansarea în teste.

Cei care au făcut evaluările de risc aferente contractelor derivate pe energie au pus marje și de 80% care, de facto, le-ar face neatractive și nu ar mai avea sens să fie lansate în respectivii parametrii.

CITEȘTE ȘI Simtel Team demarează primele proiecte în Italia

Adevărul este că, de la lansarea proiectului, au fost foarte multe schimbări în angrenajele care conduc la formarea prețurilor la energie. Volumele au scăzut până la o treime pe bursa OPCOM pentru contractele standardizate, cele pentru care sunt pretabile pentru împachetarea de produse derivate.

Sunt multe înțelegeri bilaterale, contracte personalizate (care teoretic ar trebui să aibă profile diferite calculate de risc), tranzacții pe piețe OTC (over-the-counter), sunt chiar și  ceea ce în piața bursieră este desemnat ca “tranzacții telefonate”.

Practic, aceiași 2 jucători aleg să își dea cantitatea de energie pe care o mută la prețuri diferite în intervale orare distincte. Astfel, ordine pentru respectivele contracte personalizate sunt așezate în piață și cumpărate de entitatea căreia erau dedicate înainte ca altcineva măcar să apuce să citească documentul.

CITEȘTE ȘI Grupul Alro, profit net de 100 milioane lei la S1

Este un sistem de formare a prețurilor care nu numai că ține prețuri sus, dar este și relativ predictibil în ceea ce privește mișcarea cotațiilor pe parcursul zilei sau traseele import-export.

Toți jucătorii câștigă, iar facturile merg spre consumatori la niveluri ridicate. Câtă vreme acestea sunt onorate, jocul nu ar avea de ce să fie tulburat de contracte pe energie și de aparția de noi actori.

CITEȘTE ȘI Explozie de profit pentru IAR Brașov

Într-o discuție cu Profit.ro de acum aproape un an, Adrian Simionescu, CEO la Vienna Investment Trust, care a mai fost implicat în proiecte de tranzacționare cu contracte pe energie și la nivel internațional, inclusiv în Austria, afirma că piața de energie poate fi diversificată prin contracte segmentate ca termene de timp, iar, prin arbitrajări succesive, prețurile la energie pot fi semnificativ coborâte.

Este ceva pentru care nu există acum interes în sectorul energetic. Toți câștigă din prețurile mari. În plus, actualul status-quo este preferat și de stat care vrea să țină netransparentă finanțarea indirectă a consumatorilor de energie din Republica Moldova.

CITEȘTE ȘI Connections Consult, profit net aproape dublu la S1

Este realitatea în care piața derivatelor de la BVB va fi singură la linia de start, fără contractele pe energie așteptate din parteneriatul cu OPCOM.

“Ne-au tras preșul…”, spune într-o discuție cu Profit.ro o persoană apropiată proiectului sistemului de compensare. Este exprimarea unei neliniști din zona entităților din piața de capital care s-au implicat și au devenit acționari ai CCP.RO.

CITEȘTE ȘI Libra Internet Bank, venituri în creștere și profit net mai mic la S1

Deja un proiect deraiat de expirarea licenței Euronext în vara anului 2024, care a dus la expirarea primului dosar depus la ASF, scumpit de contractarea părții de dezvoltare și soluții software la o terță companie de IT, acum Contrapartea Centrală riscă să devină o zonă de hemoragie perpetuă.

Practic, planul de business inițial, revizuit de acționari în septembrie 2024, arăta profituri aduse de sistemul de compensare în condițiile în care deservește și zona contractelor derivate pe energie. Pornită fără acestea, funcționarea CCP.RO ar urma să fie una în pierdere.

CITEȘTE ȘI UniCredit Bank, rezultate financiare în creștere la jumătatea anului

Dincolo de perspectivele unei găuri anuale în zona de 1 milion de euro care ar urma să fie suportată de acționarii Contrapărții Centrale din care cel mai important, cu o participație de 51%, este chiar Bursa de Valori București, întârzierea lansării derivatelor pe energie lansează întrebări care exced piața de capital.

A fost benefică liberalizarea pieței de energie pentru economia românească? Sunt costurile artificial ținute în sus de jucătorii din energie care câștigă din această realitate?

Sunt consumatorii casnici fraierii de serviciu care plătesc orice factură le vine?

Mai au perspective agenții econonomici cu consum intensiv pentru prețuri care să îi țină competitivi?

Cât de mare este hemoragia către Ucraina? Dar către Republica Moldova?

Vom avea transparență?